【观点】宏盛股份半年报“增收不增利”，短期成本压力凸显

宏盛股份于8月26日发布2026年半年报，显示公司营收实现22.70%的较快增长，主要得益于热管理业务在新能源、储能及数据中心等新兴应用领域的拓展。

然而，**归母净利润同比大幅下降33.70%，呈现典型的“增收不增利”特征**。利润承压主要源于多重成本压力：原材料价格上涨与海外工厂运营初期成本推高导致毛利率下滑；人民币升值造成大额汇兑损失；同时，公司为推进全球化和技术创新，研发及管理费用显著增长。

北美及波兰子公司虽已投产但尚处亏损阶段，海外产能爬坡的短期阵痛明显。展望未来，高效热管理产品需求有长期成长空间，但**短期内公司仍面临原材料、汇率及海外盈利不及预期的风险**，营运资金压力也随之加大。