众鑫股份2025上半年净利润同比降14.8%

众鑫股份发布2025半年度业绩公告，25H1实现收入6.75亿元同比-4.6%，归母净利润1.17亿元同比-14.8%，扣非归母净利润1.09亿元同比-21.3%；25Q2收入3.03亿元同比-17.9%，归母净利润0.44亿元同比-39.8%，扣非归母净利润0.39亿元同比-48.1%。泰国基地H1收入0.62亿元、利润0.14亿元，净利率23.2%（25Q1整体净利率19.4%），目前产能爬坡，预计H2发货规模提升后盈利能力稳步提升，6.5万吨泰国二期加速建设中。国内基地25H1收入2.41亿元同比-34.7%、利润0.22亿元同比-70.7%，净利率9.0%同比-11.0个百分点，主要因美国订单外移及竞争加剧导致价格下滑。25Q2毛利率28.5%同比-7.9个百分点，净利率14.6%同比-5.3个百分点；销售/研发/管理/财务费用率分别为3.1%/3.0%/8.2%/0.2%，同比变动1.5/-0.6/3.1/1.2个百分点。信达证券维持买入评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.4、6.1、7.8亿元，对应PE估值19.5X、10.8X、8.4X。