百合股份（603102）：收购ORA贡献增量，小客户储备奠定未来增长

传统主业中自有品牌受药房渠道低迷拖累承压，代工业务的软糖与饮品持续高景气，大客户品类拓展及渠道多元化有望推动收入增长；2025年8月公司收购新西兰保健品公司Ora56%股权，Ora2024年收入1.83亿元、净利0.27亿元，同比分别增长102%、177%，净利率提升4个百分点至14.5%，百合股份加持后有望通过流程管理、原料管理等继续降成本以进一步提升净利率；同时公司募投项目逐渐投产放量，还布局宠物营养新赛道以寻求第二增长曲线。