华西首覆盖百合股份 予买入评级

华西证券首次覆盖百合股份，给予买入评级。预计2025-2027年公司收入和归母净利润持续增长；代工业务有柔性供应链和研发优势，宠物营养等新赛道望增收入；收购新西兰ORA56%股权，ORA去年业绩高增，整合后净利率或提升；自有品牌受药房渠道低迷拖累，但推出新药食同源品牌；风险含项目进度、竞争加剧等。