江南新材液冷业务高增 获天风买入评级

江南新材是铜基材料龙头，产品包括铜球、氧化铜粉、高精密铜基散热片，下游覆盖PCB和液冷领域。AI算力驱动高阶PCB需求，公司产品从铜球向高盈利的氧化铜粉升级，氧化铜粉产能已满产，2026年或存在涨价可能；铜基散热片在服务器液冷应用增长显著，2025年上半年该业务营收同比增长596%。天风证券预测公司2025-2027年归母净利润年增62%、64%、41%，首次覆盖给予买入评级