昭衍新药2024年业绩承压但四季度回暖，海外市场拓展与产能扩张释放积极信号

昭衍新药2024年全年营收20.18亿元，同比下降15.1%，归母净利润0.74亿元（-81.34%），扣非净利润0.24亿元（-93.02%），主要因市场竞争加剧导致订单价格下降。四季度单季营收6.83亿元（+13.46%），归母净利润1.44亿元（+108%），扣非净利润1.37亿元（+417%），环比显著改善。国内收入15.79亿元（-12.15%），海外收入4.39亿元（-24.16%），海外收入下降主因节日影响确认节奏，但国际业务新签订单实现双位数增长。非临床业务收入19.17亿元（-16.96%），临床业务增长57.58%至1.00亿元，实验模型研究0.01亿元（起步阶段）。在手订单22亿元，苏州、广州等地产能扩建持续推进，专业团队增至2652人。风险提示包括行业景气度下行、生物资产波动及竞争加剧。