【市场】昭衍新药业绩依赖实验猴，主业盈利待修复

昭衍新药2025年业绩预增主要依赖生物资产（实验猴）公允价值变动，而实验室服务主业预计亏损，凸显盈利对资产价格波动的依赖性。

实验猴价格从2024年低位反弹，推升公允价值收益，但主业受行业价格竞争拖累，订单毛利率下降。

行业需求随创新药出海和投融资回暖而增长，但实验猴价格波动、技术替代风险和地缘政治因素构成中长期挑战。