【观点】昭衍新药年报分析：新签订单改善促评级上调

公司发布2025年年报：实现营业收入16.58亿元，同比下降17.78%；归母净利润2.98亿元，同比增长302.08%；扣非净利润3.11亿元，同比增长1221.30%。

分析判断：新签订单在25年呈现显著改善，全年新签订单26亿元，同比增长41%，其中Q4新签订单9.6亿元，翻倍以上增长，为未来业绩增长奠定基础。

盈利能力当期处于底部，但伴随订单需求改善，预期26年毛利率有望逐渐修复。基于此，调整盈利预测，将26-28年EPS调整为0.59/1.02/1.44元，并将投资评级从‘增持’上调至‘买入’。