【观点】昭衍新药账面暴利掩盖主业亏损，股东高位套现离场

昭衍新药半年报预告显示归母净利润暴增近14倍，但核心主业却处于亏损状态。利润暴增主要源于实验猴市场价格上涨带来的生物资产公允价值变动，属于账面利润而非真实经营改善。公司临床前CRO主业因行业产能过剩、价格战导致毛利率持续收窄，2026年上半年主业净利润为负。与此同时，公司大股东及实控人已在股价高位完成减持套现，累计套现超12亿元。未来若猴价回落，公司将面临大额账面亏损风险。