华福证券—家用电器行业25W1周观点：各地开展以旧换新政策衔接，2025年补贴力度有望升级—250105

发改委表示将全方位扩大国内需求，各地积极推出以旧换新衔接政策，2025年补贴力度有望加大。湖北省发布电动自行车以旧换新补贴政策，有望刺激存量车换新，改善行业基本面。投资建议中提到摩托车品牌出海仍处于早期，海外市场份额提升空间较大，建议关注春风动力等公司。