【观点】春风动力年报一季报点评：业务韧性凸显，增长可期

光大证券发布对春风动力2025年报及2026年一季报的点评，指出公司2025年业绩符合预期，2026年一季度超预期，其中四轮车业务在关税增加背景下保持增长，高端新品带动ASP提升，且美国关税修订可能带来份额提升机会。

摩托车业务外销稳健增长，内销因竞争加剧承压；电动车业务表现亮眼，极核品牌收入大幅增长，2026年有望捕捉电摩结构性红利。研报认为四轮车经过关税压力测试，区域拓展和海外基地能力得到验证，两轮车外销有望提速发展，并维持“增持”评级。同时提示行业竞争、新品销量及关税政策变化等风险。