天目湖扣非净利腰斩藏隐忧，高铁红利与新项目能否扭转颓势？

天目湖2024年营收5.36亿元同比降15%，归母净利润1.05亿元增29%，但扣非净利润降28%。2025Q1营收1.05亿元微降2%，归母净利润0.14亿元增26%，扣非增34%。景区、温泉等核心业务收入及毛利率全线下滑，外部客流压力显著。公司推进南山小寨二期、平桥文旅等新项目，沪苏湖高铁开通或提升客流。分析师维持增持评级，但需关注主业复苏与项目落地效果。