五一客流回暖提振业绩，天目湖Q1净利润逆势增长但收入承压

2024年天目湖收入同比下滑15%，净利润暴跌29%。2025年Q1收入继续下降2%，但净利润逆势增长26%，主要受益于低基数效应。然而行业整体疲软，核心景区利润端普遍弱于收入端，主因营收下滑、新项目折旧摊销增加及运营成本上涨。Q1景区客流增速收窄，但五一假期出行数据亮眼，民航、铁路客流量创历史新高，天气利好景区客流，有望支撑Q2业绩。分析师建议关注天目湖等五一增量标的，但需警惕天气和新项目风险。