养元饮品上半年业绩双降 核桃乳销量下滑无第二曲线

2025年9月10日，养元饮品召开2025年上半年业绩说明会，报告期内公司营收24.65亿元，同比下滑16.19%，归母净利润7.44亿元，同比下滑27.76%，为近三年首份营收、净利双下滑的中报。业绩下滑主要因核桃乳产品销量下降，该产品占总营收九成左右。上半年公司销售费用3.3亿元，同比提升3.73%，为近三年首次加大广告投放，但销售费用率由10.81%增至13.37%，未带来业绩增长。国家统计局数据显示，同期“酒、饮料和精制茶制造业”总营业收入同比增长1.9%，养元饮品营收下滑超16%，反映产品及品牌自身竞争力不足。目前六个核桃在一线城市存在感低，重点布局三四线城市节日礼赠场景，但覆盖春节的第一季度营收仍下滑19.7%至18.6亿元，归母净利润下滑26.95%至6.42亿元，创近五年新低。上半年公司华东、华中、华北等七大区域销售收入全线下滑，营收规模最大的三大片区降幅均为双位数。面对核桃乳销量持续下滑，公司暂无推新计划，未计划跨界新品或收购新品牌。此外，公司上半年对外投资11家公司，涵盖新能源、传媒等非主业领域，最近一次为4月子公司斥资16亿元投资长江存储，2020年11月至今投资总额约28.8亿元，投资活动现金流净额约9.8亿元同比增长18.56%，但研发费用0.18亿元同比减少11.2%。