【观点】干散货航运景气周期分析，推荐海通发展

国投证券分析指出，全球干散货航运市场正经历从供过于求向供需紧平衡转变的关键窗口期。

西芒杜铁矿于2025年底投产，其超长运距将显著增加吨海里需求；同时，CII环保法规收紧，老旧船舶有效运力被削弱，供给端受限。

预计2026年下半年至2027年，随着法规压力兑现和潜在拆解潮启动，叠加需求持续放量，干散货修复行情有望延续。

建议关注海通发展、太平洋航运、国航远洋。