【观点】莎普爱思高溢价收购医院引争议

莎普爱思筹划以5.28亿元收购控股股东及关联方持有的上海天伦医院100%股权，交易对价较标的净资产溢价超过24倍，引发市场争议。上海证券交易所已下发问询函，要求公司补充披露交易估值合理性、业绩承诺可实现性及是否存在利益输送等核心问题，中证中小投资者服务中心也发出《股东建议函》，建议公司审慎考虑本次交易对价。文章分析指出，A股医院板块平均市净率约5.72倍，此次收购溢价远高于行业平均水平，且业绩承诺几乎与预测金额一致，缺乏缓冲空间。

实地探访显示，天伦医院门诊较冷清，但住院部床位使用率较高；然而，预测床位使用率从2025年的87.2%提升至2031年的96.83%较为激进，全国民营医院平均床位使用率仅60.56%。莎普爱思此前两次关联收购均未达业绩预期，成为业绩拖累，增加了本次交易的风险。