【观点】新泉股份业务展望与盈利预测正面

新泉股份一季度毛利率逆市提升至20.2%，主要因海外销售占比提升带动，但汇兑损失拖累利润，归母净利润同比下降4.6%。

座椅业务有望加速放量，随着产能利用率提升，预计2026年实现扭亏为盈；机器人业务通过战略合作深化布局，将为中长期增长奠定基础。

海外产能扩张持续推进，斯洛伐克、德国拜仁项目预计年内完成，海外收入比重提升有望带动盈利能力向上。盈利预测2026—2028年归母净利润分别为12.49、15.76、19.75亿元，维持可比公司26年PE平均估值36倍，目标价88.20元，维持买入评级。