皇马科技2025Q1毛利率创新高，特种表活龙头盈利能力再上新台阶

皇马科技2024年营收23.33亿元，同比增长23.17%，净利润3.98亿元，同比增长22.50%。2025年Q1毛利率达26.68%，创历史新高，净利润1.02亿元，同比增长15.77%。公司退出大品种板块，聚焦特种表面活性剂及新材料领域，2024年特种产品销量增长26.85%。国海证券维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为5.01、5.71、6.54亿元，PE分别为14、12、11倍。