【观点】皇马科技高端转型见效，业绩增长前景可期

皇马科技2025年及2026年一季度业绩稳健增长，扣非净利润创历史新高。高端特种表面活性剂业务量利齐升，产品结构优化推动盈利能力提升。

公司自2023年聚焦高毛利特种小品种战略转型后，高端化、定制化布局加速落地，在新能源、电子化学品等领域持续放量。

开眉客33万吨高端产能项目稳步推进，预计2026年年中试生产，未来总产能有望翻倍，为长期成长打开空间。

下游风电、新能源等市场需求旺盛，叠加国产替代加速，公司作为行业龙头有望持续受益。