弘元绿能中报亏损收窄 买入评级支撑反弹

弘元绿能发布2025年中报，营收同比下降19.52%至32.29亿元，归母净利润亏损2.97亿元，扣非净利润亏损3.56亿元。第二季度营收15.72亿元，同比降幅收窄至13.7%，归母净利润亏损2.35亿元，同比亏损减少。公司各业务单元出货稳定，硅料出货约1-1.5万吨、硅片约7-7.5GW、电池约2.5-3.5GW、组件约1-1.5GW，各环节均略有亏损，因价格波动发生存货减值约0.9亿元。预计第三季度出货量持平或略增，若产业价格保持稳定，盈利能力有望改善。公司形成硅料7.5万吨、硅片55GW、电池26GW、组件13GW的一体化产能，成本控制优秀（如硅料现金成本2.8万/吨）。费用管控成效显著，上半期间费用4.66亿元，同比下降19.7%，第二季度费用2.6亿元，同比下降4.2%；经营现金流在第二季度净额2.13亿元，环比转正。分析师预测2025-2027年归母净利润将增至0.2亿、4.4亿、14.0亿元，首次给予买入评级。风险包括竞争加剧和政策变动超预期。