【观点】弘元绿能业绩依赖非经常性损益，主业仍亏损

弘元绿能2025年业绩报告显示归母净利润转盈，但高度依赖非经常性损益，扣非净利润仍为负值，主营业务盈利能力未稳定修复。非经常性损益占归母净利润比重达274.17%，凸显业绩对非主业收益的高度依赖。

第四季度单季扣非亏损扩大，经营性亏损显著。毛利率提升主要源于成本下降，但可持续性存疑。研发投入增加，但未转化为经营性盈利改善。业务集中度提升加剧单一市场风险。