海容冷链年报营收净利双降，冷藏柜逆势增长成亮点

海容冷链2024年营收28.3亿元，同比降11.7%；净利润3.5亿元，同比降14.4%；扣非净利润3.2亿元，同比降18.6%。2024Q4营收7.2亿元，净利润0.8亿元，同比分别增长2.1%、42.6%；2025Q1营收9.1亿元，净利润1亿元，同比分别增6.7%、降9.2%。冷冻展示柜受国内需求收缩及印尼出口限制影响，收入降17.9%；冷藏柜因北美订单激增营收增26%。毛利率下滑1.9个百分点至27.8%，主因产品结构变化。费用率稳定，净利率微降0.4个百分点至12.5%。分析师维持“持有”评级。