【观点】海容冷链2026Q1业绩稳健，智能售货柜增速亮眼

太平洋证券发布研究报告，基于海容冷链2025年年报及2026年一季报进行深度分析。2026Q1公司业绩表现稳健，2025年商用智能售货柜收入同比增长99.87%，增速亮眼。

分产品看，商超展示柜和商用智能售货柜增长显著；分地区，内销增长较快，东南亚市场扩张助力海外业务。

毛利率持续改善，但净利率受费用率上升影响。报告给予买入评级，预计2026-2028年归母净利润持续增长，对应PE估值较低。