券商观点|化妆品行业2025年度投资策略：国货替代逻辑持续兑现，弱复苏背景下凸显强α

华源证券发布化妆品行业研究报告，指出国货替代逻辑持续兑现，弱复苏背景下凸显强α。报告回顾2024年行业发展，强调国产替代逻辑持续演绎，头部国货依托产品及渠道竞争突围。展望2025年，报告看好高性价比消费趋势延续和重组胶原蛋白赛道景气度，建议关注基本面坚挺且业绩增长确定性较高的标的，如润本股份。