公牛集团新能源业务狂飙105%！传统业务稳中承压，国际化能否再造增长极？

公牛集团2024年全年营收168.3亿元，同比增长7.2%；归母净利润42.7亿元，同比增长10.4%。2024年第四季度营收42.3亿元，同比增长3.4%，净利润微降4.6%至10.1亿元。2025年第一季度营收39.2亿元，净利润9.7亿元，均同比增长约4%。新能源业务表现亮眼，2024年收入同比大增104.7%至7.8亿元，C端覆盖2.5万家终端，B端客户超3000家。传统电连接与智能电工照明业务增速放缓，毛利率因原材料成本及新能源低毛利占比略有下滑。销售费用率上升主因市场推广及股权激励，但2025年Q1费用管控有所优化。公司持续推进国际化布局及新品类拓展，分析师维持“买入”评级。