公牛集团2025中报：营收微降 新能源业务增长显著

2025年8月28日公牛集团发布中报，2025年上半年实现营业收入81.68亿元（同比-2.6%）、归母净利20.60亿元（同比-8.0%）、扣非归母净利18.42亿元（同比-3.2%）；单二季度营业收入42.46亿元（同比-7.37%）、归母净利10.85亿元（同比-17.16%）、扣非归母净利9.87亿元（同比-9.05%）。分业务看，传统业务承压，电连接、智能电工照明收入分别同比-5.37%、-2.78%至36.62、40.94亿元，但市占率仍有提升；新能源产品收入同比增长33.52%至3.86亿元，线下终端网点超3万家，B端业务覆盖完善，同时正孵化数据中心PDU电源分配单元、太阳能照明等新业务。上半年整体毛利率同比下降0.6个百分点至42.3%，二季度毛利率同比下降0.08个百分点至43.51%，主因高毛利率产品收入占比下降。费用管控优异，上半年销售、管理、研发费用率分别同比-1.19、1.14、-0.85个百分点至6.81%、4.79%、3.50%，销售费用率降低系市场推广费和广告费减少，管理费用率提升系工资及折旧摊销增加。公司战略布局清晰，传统业务依托产品迭代和渠道效率提升有望稳健增长，新业务国际化将打开成长空间。