【观点】公牛集团深度分析：业绩承压但底牌充足，战略收缩中寻机遇

公牛集团遭遇营收利润首次双降，2025年业绩承压，主要受地产后周期行业下行影响。

但公司盈利能力依然强劲，毛利率稳定在42%以上，领先同行；经营性现金流净额增长至47.44亿元，交易性金融资产大幅增加，显示战略收缩下的稳健财务策略。

新能源业务成为唯一正增长板块，但体量尚小，未能反哺整体。公司凭借强大话语权（先款后货）和充裕现金，有望在行业低谷中寻求新机遇。