迎驾贡酒Q1业绩双降10%！中低端塌方+省外溃败，券商下调目标价

迎驾贡酒2024年营收73.44亿元（+8.46%），净利润25.89亿元（+13.45%），但2025Q1营收20.47亿元（-12.35%），净利润8.29亿元（-9.54%）。中低端产品拖累明显，普通白酒收入同比下滑32%，省外市场营收暴跌29.74%。洞藏系列保持增长但难以弥补整体下滑。毛利率提升至76.5%（因产品结构上移），费用率波动但净利率稳定。太平洋证券下调目标价至53.92元，给予增持评级。