迎驾贡酒2025中报：营收利润双降 二季度调整

2025年8月28日，迎驾贡酒披露2025年中报。2025年上半年，公司实现总营收31.60亿元，同比下降16.89%；归母净利润11.30亿元，同比下降18.19%。其中，二季度营收11.13亿元，同比下降24.13%；归母净利润3.02亿元，同比下降35.20%，二季度业绩深度调整。分产品看，上半年中高档白酒收入25.37亿元（同比-14.01%），普通白酒4.52亿元（同比-32.47%）；二季度中高档白酒收入8.17亿元（同比-23.60%），普通白酒2.10亿元（同比-32.90%），中高档白酒收入降幅低于普通白酒。分区域看，上半年省内收入23.64亿元（同比-12.00%），省外6.25亿元（同比-33.05%）；二季度省内收入7.30亿元（同比-20.29%），省外2.96亿元（同比-36.38%），省内表现优于省外。分渠道看，上半年批发代理渠道收入27.34亿元（同比-18.67%），直销含团购渠道2.54亿元（同比-1.13%）；二季度批发渠道收入9.44亿元（同比-27.40%），直销渠道0.82亿元（同比1.46%），直销渠道实现增长。经销商结构持续优化，截至上半年末，省内经销商761家（较一季度末增加3家，较年初增加10家），省外622家（较一季度末增加1家，较年初减少4家）。盈利能力方面，上半年归母净利率35.76%（同比下降0.57个百分点），毛利率73.62%（同比上升0.19个百分点）；期间费用率合计同比上升2.00个百分点，其中销售费用率9.72%（同比上升1.75个百分点，主要因广告宣传费增长），管理费用率3.97%（同比上升1.15个百分点），导致短期盈利能力受拖累。