迎驾贡酒中报业绩双降 洞藏系列抗跌机构乐观

迎驾贡酒发布2025年半年度报告，上半年营收31.60亿元同比降16.89%，归母净利11.30亿元同比降18.19%；二季度单季营收11.13亿元同比降24.13%，归母净利3.02亿元同比降35.2%。业绩下滑主因老产品控货去库存及消费场景疲软致需求疲软。产品结构上，中高档白酒营收25.37亿元同比降14.01%，普通白酒营收4.52亿元同比降32.47%，核心洞藏系列仅个位数下滑抗跌性较强。区域市场中，省内营收23.64亿元同比降12%，省外营收6.25亿元同比降33%，二季度省内、省外收入分别同比降20.29%、36.38%。渠道改革推进，直销（含团购）渠道营收2.54亿元同比仅降1.13%，二季度同比增1.46%。机构认为最差时点或临近，7-8月动销改善，中秋国庆旺季成复苏观察窗口。