迎驾贡酒三季报业绩下滑 渠道优化练内功

迎驾贡酒发布2025年三季报，前三季度收入45.2亿元同比降18.1%，归母净利15.1亿元同比降24.7%；第三季度收入13.6亿元同比降20.8%，净利3.8亿元同比降39.0%，降幅较Q2略有收窄。产品方面中高档酒中金星星系列深幅调整，普酒里散酒、光瓶酒表现较好；区域上省外收入下滑更明显。预收账款环比改善，但毛利率和净利率下降，销售费用因市场开拓增加。公司在行业调整期推进渠道下沉等内功修炼，东吴证券维持买入评级。