东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：白酒春节前瞻，降速筑底，破而后立—250120

2025年春节白酒旺季氛围尚待启动，节前大众消费和商务需求均偏淡。居民端受收入预期影响，自饮、聚饮消费较弱，但返乡家宴及婚宴需求有望支撑；企业端因宏观政策效果尚未传导，年会、团购及送礼需求继续走弱。渠道库存压力大，终端拿货意愿低，价盘倒挂现象明显。行业分化加剧，高端酒表现较好，次高端酒和区域酒面临动销考验。建议低位布局白酒股，推荐迎驾贡酒等个股。