平安证券—食品饮料行业春节白酒渠道反馈：需求平稳，供给理性—250206

25年春节白酒消费整体平稳，婚宴和大众流通场景表现较好，商务场景疲软。中高端价格带增长较快，名酒表现更优。终端备货谨慎，经销商库存增加且盈利能力承压。厂家通过控货、减量等方式挺价，维护渠道健康。展望未来，伴随宏观政策落地，需求侧有望回暖，推荐迎驾贡酒等标的。