东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：周专题，乳业上游出清加速，预期方向带动个股表现—250302

2025年1月我国主产区生鲜乳均价同比下降14.6%，奶价回落至2010年水平，上游牧场亏损面达90.9%，下游乳企销售ASP下行。预计2025H2供需平衡，奶价有望企稳。行业推荐优然牧业、现代牧业等大型牧场及蒙牛乳业、伊利股份等乳企。白酒板块中，推荐迎驾贡酒等绩优股，预计2025年受益流动性改善和顺周期兑现。