【观点】九华旅游年报分析及买入建议

公司2025年业绩稳健增长，营业收入和净利润同比均提升超14%。客运业务受益于景区交通管制趋严，收入大幅增长25.02%；核心索道缆车业务毛利率高达85.39%，保持稳健。

新索道项目稳步推进，在建工程余额大幅增加，预计投运后带来业绩增量。

假期政策支持“春秋假”，有望引导客流至淡季，提升设施利用率和利润弹性。

投资建议预计2026-2028年归母净利润持续增长，给予“买入”评级。