赛伍技术Q3报告出炉 非光伏业务高增

赛伍技术发布2025年三季度报告，年初至Q3营收20.39亿元同比降11.61%，归母净利润-1.17亿元同比降22.46%；Q3单季营收6.87亿元同比增4.84%环比降3.18%，归母净利润-4488.76万元同比增43.92%环比降15.27%，毛利率-2.18%。Q3胶膜出货0.85亿平环比略降、均价环降24%至4.7元/平，背板出货326万平环降30-40%、均价环降29%至5.75元/平，均因下游需求弱。展望Q4，胶膜价格回升或改善盈利。非光伏材料业务Q3营收约2-2.5亿元，其中新能源材料营收约1.8亿元同比增50%，公司布局固态电池等新品；消费电子及半导体材料2026年有望突破，非光伏业务逐步成重要增长极。Q3期间费用0.49亿元同比降28.30%环比降3.87%，费用率7.11%；经营性净现金流0.99亿元同比降60.66%环比增17.64%；存货4.59亿元同比降26.90%，合同负债1269.96万元同比降22.44%。机构下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测（25-27年归母净利-1.2/0.3/1.4亿元，前值25-26年0.2/0.8亿元），维持增持评级，提示竞争加剧等风险。