爱婴室年报增收不增利！净利润低于预期，费用管控显成效但毛利率承压

爱婴室2024年年报显示，营业总收入34.67亿元，同比增4.06%；归母净利润1.06亿元，同比增1.61%，但低于分析师预期的1.12亿元。第四季度营收9.99亿元，同比增9.69%，净利润5851万元，同比增1.26%。毛利率26.86%同比下降5.35%，净利率3.4%下降2.29%。三费占比23.52%同比降6.61%，主因费用优化。应收账款占净利润比79.35%。现金流方面，经营性现金流同比降15.1%，因线上促销回款波动；投资现金流增39.91%，因去年支付股权收购款；筹资现金流降28.72%，因股票回购和还款。合同负债增31.95%，因预收账款策略。ROIC为7.87%，分红融资比0.57，依赖营销驱动。