比依股份营收增三成净利润却腰斩，海外扩张难掩毛利率滑坡

比依股份2024年营收20.6亿元，同比增长32%，但归母净利润同比下滑30.8%至1.4亿元，扣非净利润亦降29.8%。分季度看，Q4营收增93.1%、净利润增44.5%，Q1营收增65.7%但扣非净利润仅增26%。海外营收增长32.5%带动整体，但毛利率同比降5.7个百分点至15.5%，净利率下滑6.5个百分点。产品结构变化及成本压力导致盈利能力承压，研发费用率下降，维持“持有”评级。