【观点】新凤鸣四季度盈利承压，但需求回暖看好修复

新凤鸣2025年四季度归母净利润同比下滑57.9%，主要系产品价格承压所致，但涤纶长丝销量同环比显著增长。

随着春季订单启动、下游需求逐步回暖，行业价差与盈利有望修复。

公司涤纶长丝、PTA和涤纶短纤产能规模领先，全产业链成本优势突出。研报维持2026-2028年盈利预测，归母净利润分别为13.29/13.83/15.11亿元，对应PE为20.6/19.8/18.1X，维持“优于大市”评级。风险提示包括项目投产不及预期、原材料价格上涨等。