德邦证券—新凤鸣—603225—周而复始周期新，凤鸣长空启华章—250303

新凤鸣作为国内涤纶长丝领域的龙头企业，受益于行业供需格局改善和公司产能扩张。库存去化显著、供给端收缩以及需求端强劲增长，使得涤纶长丝行业景气度提升。公司不仅在长丝领域规模优势明显，还通过进军短纤和布局炼化产业，进一步丰富产品线并增强产业链竞争力。预计2024-2026年公司归母净利润将显著增长，首次覆盖给予‘买入’评级。