华安证券：AI推理驱动PCB升级，关注景旺电子

华安证券发布研报指出，全球AI技术正从训练转向推理，驱动硬件产业链升级，预计2025年全球八大云服务提供商资本开支将达4310亿美元，同比增长65%。在此趋势下，AI服务器带来PCB价值量提升，并推动PCB向高层数、使用如M9等低介电材料的更高性能方向升级。

研报进一步分析称，2026年国内高端PCB产能将迎来集中释放，以支撑下游需求。这一趋势也带动了上游材料的升级迭代，国产材料厂商正在各环节加速实现替代与突破。基于AI算力向推理切换、硬件产业链迎来升级周期的判断，华安证券将景旺电子列为建议关注的标的之一。