大参林2024年净利润腰斩但2025年Q1迎拐点，成本管控显成效

大参林2024年营收264.97亿元，同比增长8.01%，但归母净利润9.15亿元，同比下滑21.58%，扣非净利润降22.42%。2025年Q1营收69.56亿元，同比增长3.02%，归母净利润4.6亿元，同比增15.45%。24年利润承压主因毛利率下降1.58个百分点及销售费用率上升，而Q1净利率提升0.72个百分点至6.61%，费用控制改善显著。区域销售中，东北、华北等地区收入增长34.42%，但非药品收入下滑9.52%。分析师预计2025-2027年净利润将恢复20%以上增长，但需关注市场竞争及政策风险。