药店龙头大参林陷增收不增利魔咒：加盟店拖累毛利率，家族式管理遭监管重锤！

2024年零售药店行业遭遇寒冬，大参林以265亿元营收居行业首位却陷入增收不增利困境。公司通过加盟模式快速扩张至16533家门店，但毛利率下滑至34.33%，直营店坪效下降，员工缩减1934人。2025年一季度通过缩减费用实现短暂双增长，但加盟店平均营收同比降20.7%。家族治理问题凸显，子公司涉行贿案致信披违规被处罚，实控人柯金龙被刑事拘留未及时披露，股价已跌超20%。