大参林2025中报：净利润增21% 拟每股派息0.34元

大参林发布2025年中报，实现营业收入135.23亿元（同比1.33%）、归母净利润7.98亿元（同比21.38%）、扣非归母净利润7.89亿元（同比19.73%），经营性净现金流29.10亿元（同比64.67%），EPS基本0.7元，业绩符合市场预期。公司拟每股派发现金红利0.34元含税，股利支付率48.23%。Q1-Q2单季度归母净利润分别为4.60亿元（同比15.45%）、3.38亿元（同比30.49%），利润增速高于收入端，主要得益于店龄结构调整、门店布局优化及数智化升级，运营效率和盈利能力提升。25H1毛利率34.86%（同比-0.03pp），主要因加盟业务收入占比上升；归母净利率5.90%（同比+0.97pp），系费用管控加强。销售/管理/研发/财务费用率同比分别-1.15pp、-0pp、-0pp、-0.16pp，总体小幅下降。少数股东损益0.59亿元（YOY35.49%），并购整合企业成效显著。截至25H1，门店总数16833家（直营10370家、加盟6463家），较年初净增280家（自建152家、加盟413家、并购0家、关闭285家），门店及区域拓展速度因市场环境放缓。医保门店10157家（占直营97.95%），DTP专业药房278家，医保统筹报销资格门店2982家，积极承接处方外流。分业务：零售业务收入110.05亿元（同比-0.54%，毛利率+0.36pp）；加盟及分销业务收入21.36亿元（同比+8.26%，毛利率-2.42pp）。分产品：中西成药收入104.03亿元（同比+4.45%）；中参药材收入13.19亿元（同比-12.96%）；非药品收入14.20亿元（同比-9.19%）。米内网数据显示2025H1中国实体药店规模2961亿元（同比-2.2%），行业受消费力下行、医改政策调整、互联网经济影响出清加快。