大参林股东解押减持 财务增长存深层问题

大参林控股股东柯金龙近期解除3168万股股份质押，此前9月曾减持2270万股；另一控股股东柯康保4个月前新增1500万股质押。公司2025年前三季度营收微增1.71%至200.68亿元，归母净利润同比增长25.97%达10.81亿元，但杜邦分析显示ROE波动、资产周转率持续走低、权益乘数升高，财务杠杆增加。直营门店净减少147家，加盟门店增多。行业竞争加剧、政策收紧，宠物药品等新业务规模尚小未形成第二增长曲线。公司股价较峰值跌超80%，市盈率约18倍。