诺邦股份多引擎驱动增长，估值修复在即

诺邦股份作为无纺布材料制品龙头，经历疫情后行业供给侧调整和需求复苏阶段，2024年订单率、开机率持续改善，2025年产能满产且订单饱满，产品结构优化推动盈利修复。材料业务形成差异化产品格局，绑定金佰利等头部客户，毛利率显著高于行业；制品业务通过山姆、胖东来等新零售渠道拓展高附加值品类，收入增长可期。口含烟业务切入高景气赛道，利润率高达50%毛利率，自主品牌小植家依托优质渠道发力可降解卫生用品，2025年计划收入翻倍。当前估值对应2025年22倍PE，分析师建议积极关注。