药明康德业绩边际改善，2025年目标双位数增长

药明康德2024年营收392.4亿元同比降2.7%，剔除新冠项目增5.2%；净利润94.5亿元降1.6%，扣非净利润增2.5%。Q4营收115.4亿元同比增6.9%，经调整净利润32.4亿元同比增20.4%。化学业务收入290.5亿元，剔除新冠项目增11.2%，TIDES业务增70%；测试业务降4.8%；终止ATU业务出售减负。预计2025年收入增长10%-15%，资本开支增至70-80亿元，拟分红及回购10亿A股。