药明康德Q4利润大增难掩全年业绩下滑

药明康德2024年全年营收392.4亿元同比下降2.7%，净利润94.5亿元降1.6%，Non-IFRS利润105.8亿元降2.5%。Q4单季营收115.4亿元增长6.9%，Non-IFRS利润32.34亿元大增20.3%。ATU业务2025-2026年EPS预测4.08/4.45元，2027年5.11元，当前2025年PE约23倍。研发与管理费用率同比降1.3个百分点，SMO业务增长15.4%但临床CRO增速放缓至2.8%，TIDES平台收入增长47%。全年新分子砌块与化合物库订单量达4.1万升，2025年目标10万升。