药明康德2025年或迎双位数增长，CXO赛道复苏在望

药明康德2024年营收392.41亿元、净利润94.5亿元同比微降，但Q4单季收入创历史新高，预计2025年收入重回10%-15%增长至415-430亿元。TIDES业务因GLP-1药物需求激增，产能将扩产143%；化学业务剔除新冠项目后增长11.2%。CXO行业产能出清、AI技术推动智能化转型，头部企业复苏信号明显，但需警惕竞争与政策风险。