药明康德2024全年高增但Q4承压，扩产计划推动长期增长

药明康德2024年全年收入493.1亿元，同比增长47%，但Q4收入392.41亿元同比下滑2.73%，Non-IFRS净利润105.8亿元同比微降2.5%。CD&M业务收入增长111%，TIDES业务增速达70%，产能扩张计划加速，2025年CAPEX拟超40亿元。SMO业务收入同比降4.8%，利润率承压。2025年收入目标70-80亿元，CDMO业务计划扩产至4000kL，2025-2027年EPS预期稳步增长。